L'Introduction Publique Originale - I.P.O. - IPO - Initial Public Offering


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Marc Deschenaux

Created on 2018-09-29 16:06

Published on 2018-09-29 16:22


Définition

L'Introduction Publique Originale est l’événement défini comme la première fois que les actions d’une société privée émettrice d'actions appelée «Émetteur» sont proposées à la vente au public.

Le produit de la vente des actions de l'émetteur constitue un important financement par actions pour ledit émetteur.

Les introductions en bourse sont souvent émises par de petites entreprises plus jeunes cherchant du capital pour se développer, mais elles peuvent également être réalisées par de grandes entreprises privées souhaitant être cotées en bourse pour offrir de la liquidité à leurs investisseurs.

Lors d’une introduction en bourse, l’émetteur doit obtenir l’assistance d’une banque d’investissement, ce qui permet de déterminer le type de titre à émettre, à quelle valorisation, le meilleur cours acheteur, le montant des actions à émettre et le moment de la mise à disposition. marché.

Cependant, ce n'est pas facile, surtout pour quelqu'un qui n'a pas l'expertise et les relations avec Wall Street. De plus, étant donné que les acteurs des marchés des valeurs mobilières établissent des règles non écrites beaucoup plus strictes que les exigences légales ou réglementaires, émettre une proposition dans le mauvais sens risque de mettre l’émetteur en liste noire à jamais.

C’est pourquoi un guide financier et juridique spécialisé dans le financement tel que Deschenaux Hornblower & Partners, LLP est une nécessité absolue, bien avant l’introduction en bourse.

Pourquoi et comment une IPO gagne de l'argent?

De nombreux entrepreneurs ne comprennent pas les raisons pour lesquelles l’introduction en bourse d’une action ordinaire (également appelée "IPO") rapporte de l’argent?

La création de valeur d’une IPO découle principalement de la différence de valorisations entre les marchés privé et public.

Le marché privé valorise les actifs. Ainsi, une boulangerie qui réalise un chiffre d’affaires de 1 million de dollars et un bénéfice de 100 000 dollars sera vendue à environ 1 million de dollars en année normale. Environ 800 000 $ en récession et peut-être 1,3 million de dollars si le marché est en plein essor.

Dans ce modèle d'évaluation, il n'y a pas d'anticipation, tout est basé sur le passé, sur la valeur intrinsèque.

Le marché public valorise l’anticipation. Il est basé sur le taux d'intérêt équivalent. Sous une forme simpliste, excluant les facteurs de risque aux fins d’explication, si le taux d’intérêt du marché des capitaux est de 2% et que la boulangerie en génère 10%, il sera évalué par le marché public au moins cinq fois plus que son prix.

Ainsi, notre boulangerie avec un chiffre d’affaires de 1 million de dollars serait vendue à environ 7 millions de dollars, c’est-à-dire en tenant compte d’une anticipation sur 15 ans de chiffre d’affaires. Environ 5 millions de dollars en récession, avec une prévision de 10 ans, et peut-être 10 millions de dollars si le marché est en plein essor avec une prévision de 20 ans.Dans ce modèle d’évaluation, l’anticipation est prédominante et la valeur intrinsèque est négligeable.

Les coûts d'introduction en bourse

Tous les coûts inclus, un pourcentage moyen convenu par PriceWaterhouseCooper représentent une moyenne de 20% du montant recueilli. Bien sûr, cela s’applique à une introduction en bourse classique d’une société bien établie et non d’une start-up levant une très grosse somme d’argent où elle peut aller jusqu’à 35%. Ces coûts peuvent sembler élevés, mais vous devez tenir compte de l'ampleur du risque, en particulier lorsque l'entreprise n'a pas d'antécédents d'exploitation.

Le calendrier de l'IPO

Il est très difficile de définir un calendrier pour une entreprise, car la direction de l’émetteur souhaite généralement qu’il soit aussi rapide que possible, mais en règle générale, l’émetteur est toujours plus lent que le reste de l’équipe. Un processus d'introduction en bourse dure généralement moins d'un an, à condition qu'aucun investissement de capital privé ou mezzanine préalable ne soit nécessaire et que l'émetteur puisse assumer les coûts de l'introduction en bourse. Un processus FastIPO dure généralement moins de six mois. Ces délais ne comprennent pas les retards de la part de l'émetteur ou des autorités pour la fourniture d'informations, de documents, de décisions, d'états financiers et d'opinions de tiers, tels que des experts ou des avocats, nécessaires au processus.

Les règles générales de la chronologie des délais supplémentaires sont les suivantes:

1. Plus l'émetteur est âgé, plus les exigences en matière de déclaration sont longues, donc plus la durée est longue, environ 10% de plus toutes les cinq années d'existence.

2. Un émetteur international, en particulier lorsque la traduction des normes littéraires ou comptables est nécessaire, est généralement 30% plus longue.

3. Les startups de Brandnew peuvent nécessiter un laps de temps supplémentaire indéfini pour créer des documents inexistants qui sont essentiels au processus.

4. Des états financiers manquants ou non audités peuvent entraîner des mois, voire des années, de processus IPO.